주식 투자를 시작하면서 유익한 투자를 하기 위한 공부도 함께 해나가고 있다. 특히 좋은 기업에 장투하는 것으로 방향을 정한 나는 기업의 펀더멘탈을 계속 해서 체크해나가야 하므로 기업을 평가하는 방법에 대한 기본 지식은 필수다. 이 글에서는 주식 투자 시에 가장 먼저 마주하게 되는 PER, PBR, ROE 라는 용어에 대해서 알아보기로 한다.
PER란 무엇인가?
- PER: 주가 수익 비율을 의미하는 것으로 주가가 기업이 벌어 들이는 순이익의 몇 배인지 나타내는 지표다. 즉 현재 이 주식의 가격이 비싼 지를 가늠해볼 수 있는 자료로 주가 ÷ 주당 순이익 (EPS)로 계산한다.
- PER이 높다: 주가가 이익 대비 비싸다는 의미로 고평가, 시장이 그 기업의 미래 성장성을 높게 평가.
- PER이 낮다: 저평가 가능성, 또는 성장성과 이익 전망이 낮음.
-> 산업마다 평균 PER이 다르기 때문에 시장에서 동일 업종끼리 비교해야 신뢰도가 높다. PER은 기업 내부의 상황과 시장 상황 등을 종합적으로 고려해야 하므로 PER이 높다고 해서 무조건 좋다거나, PER이 낮아서 무조건 저평가다 라고 할 수 없다.
예시를 통해서 직접 PER을 계산해보자.
- PER = 주가 ÷ 주당순이익 (EPS)
- EPS = 순이익 ÷ 발행주식수
- 어떤 기업의 현재 주가: 50,000원
- 연간 순이익: 1,000억원
- 발행주식수: 2억 주
-> PER = 50,000원 ÷ 500원 = 100배
PER이 100배라는 것은 이 회사의 주가는 현재 벌고 있는 이익의 100년치를 반영한 가격이라는 의미가 된다. 이는 시장에서 성장 가능성을 크게 보고 있는 상황일 수 있다. 따라서 주식 가격도 이미 고평가 된 상황일 수 있으므로 투자에 신중해야 한다.
PBR이란 무엇인가?
- PBR: 자산 대비 주가 수준을 의미하는 것으로 주가가 기업의 순자산 대비 몇 배인지 나타내는 지표다. 즉 자산 대비 가치가 적정한지 알아보는 것이며 주가 ÷ 주당 순자산 (BPS)로 계산한다.
- PBR이 1보다 낮다면 기업 자산 가치보다 주가가 낮다는 의미로 금융, 보험업처럼 자산이 중요한 산업에서는 PBR의 비중이 특히 크다. 하지만 자산이 수익을 내지 못하는 경우도 있으므로 PBR이 낮다고 무조건 좋은 회사는 아니다.
예시를 통해서 직접 PBR을 계산해보자.
- PBR = 주가 ÷ 주당순자산 (BPS)
- BPS = 자기자본 ÷ 발행주식수
- 어떤 기업의 현재 주가: 50,000원
- 자기자본(순자산): 2조 원
- 발행주식수: 2억 주
-> BPS = 2조 ÷ 2억 = 10,000원
-> PBR = 50,000원 ÷ 10,000원 = 5배
PBR이 5배라는 것은 기업의 장부가치 (순자산)보다 5배 높은 가격에 거래 중이라는 의미다. 브랜드 가치, 성장성, 독점력 등 비재무적 가치가 높게 평가될 가능성이 높다.
ROE란 무엇인가?
기업이 보유한 자기자본을 얼마나 효율적으로 이익으로 바꾸는지 나타내는 지표로 회사가 얼마나 돈을 잘 굴리고 있는 지(경영 효율)를 보여준다. 순이익 ÷ 자기자본으로 계산한다.
- ROE가 높으면 적은 자본으로 많은 이익을 낸 회사로 볼 수 있다.
- 지속적으로 ROE가 10% 이상이면 우량기업으로 보는 경우가 많다.
- 단기 급등한 ROE는 일시적 요인일 수 있다. (일회성 이익 등)
예시를 통해서 직접 PBR을 계산해보자.
- ROE = 순이익 ÷ 자기자본 x 100
- 어떤 기업의 순이익: 1,000억 원
- 자기자본(순자산): 2조 원
-> ROE = (1,000억 ÷ 2조) x 100
= (0.05) x 100
= 5%
기업이 보유한 자기자본(2조)을 이용해 1년에 5% 수익을 냈다는 뜻으로 이 ROE 값이 10% 이상이면 우량, 5% 미만이면 효율성이 떨어진다고 보는 경우가 많다.
PER, PBR, ROE 지표를 함께 해석하는 방법
앞서 언급한 것과 같이 투자할 기업을 분석할 때 어느 한 가지 만으로 결정할 수 없다. 각 지표를 계산해보고 각 지표가 서로 어떤 영향을 미치는지 어떻게 해석할 것인지 알아보자.
- PER 낮고 ROE가 높으면 저평가 우량주 가능성
- PBR 낮고 ROE 낮으면 구조적으로 기업 효율이 낮음
- PER 높고 ROE 높으면 성장성 높은 기업일 가능성
- PER과 PBR 낮고 ROE가 상승 추세라면 턴어라운드 종목일 가능성